{"id":10523,"date":"2023-07-26T08:14:00","date_gmt":"2023-07-26T06:14:00","guid":{"rendered":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/?p=10523"},"modified":"2023-07-26T17:15:52","modified_gmt":"2023-07-26T15:15:52","slug":"resultat-semestriels-2023-croissance-soutenue-de-lexploitation-et-poursuite-de-la-creation-de-valeur","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/resultat-semestriels-2023-croissance-soutenue-de-lexploitation-et-poursuite-de-la-creation-de-valeur\/","title":{"rendered":"R\u00e9sultats semestriels 2023 : croissance soutenue de l\u2019exploitation et poursuite de la cr\u00e9ation de valeur"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"has-text-align-center\"><strong>Croissance soutenue de l\u2019exploitation<\/strong> <strong>(50&nbsp;000 m\u00b2 lou\u00e9s \/ RNR EPRA +22%)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><strong>Poursuite de la cr\u00e9ation de valeur (ANR NRV\/action +4%)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Le Conseil d\u2019administration d\u2019INEA (ISIN&nbsp;: FR0010341032), sp\u00e9cialiste de l\u2019immobilier tertiaire neuf en R\u00e9gions et leader du Green Building, a arr\u00eat\u00e9 lors de sa r\u00e9union du 25 juillet 2023 les r\u00e9sultats semestriels consolid\u00e9s au 30 juin 2023<a href=\"#_ftn1\" id=\"_ftnref1\">[1]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Les r\u00e9sultats semestriels affichent \u00e0 la fois une solide croissance op\u00e9rationnelle et une poursuite de la prise de valeur du patrimoine. Le portefeuille d\u2019INEA fait ainsi preuve d\u2019une belle r\u00e9silience dans un environnement de march\u00e9 complexe et pour le moins attentiste.<\/p>\n\n\n\n<p>Le premier semestre de l\u2019exercice 2023 se solde ainsi par un b\u00e9n\u00e9fice net de 19,2 M\u20ac.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-10524\" width=\"1000\" height=\"431\" srcset=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau1.jpg 2000w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau1-300x129.jpg 300w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau1-1024x441.jpg 1024w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau1-768x331.jpg 768w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau1-1536x662.jpg 1536w\" sizes=\"auto, (max-width: 1000px) 100vw, 1000px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p><strong><u>Solide croissance de l\u2019exploitation<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Le chiffre d\u2019affaires est en croissance de 17% sur 12 mois, \u00e0 32,6 M\u20ac.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette hausse s\u2019explique&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u00e0 hauteur de 9% par l\u2019entr\u00e9e en exploitation de nouveaux immeubles au cours des 12 derniers mois;<\/li>\n\n\n\n<li>et pour 8% par l\u2019\u00e9volution favorable \u00e0 p\u00e9rim\u00e8tre constant, port\u00e9e autant par l\u2019indexation que par les arriv\u00e9es nettes de nouveaux locataires.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-10526\" width=\"1000\" height=\"225\" srcset=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau2.jpg 2000w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau2-300x68.jpg 300w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau2-1024x230.jpg 1024w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau2-768x173.jpg 768w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau2-1536x346.jpg 1536w\" sizes=\"auto, (max-width: 1000px) 100vw, 1000px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>Sur le plan locatif, le premier semestre de l\u2019ann\u00e9e a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s dynamique, avec 40 transactions r\u00e9alis\u00e9es, portant sur 50.000 m\u00b2. Ce volume de signatures est d\u00e9j\u00e0 sup\u00e9rieur \u00e0 celui de l\u2019exercice 2022 (43.000 m\u00b2).<\/p>\n\n\n\n<p>La quasi-totalit\u00e9 des transactions (96%) du semestre portent sur les immeubles de bureaux d\u2019INEA &#8211; les parcs d\u2019activit\u00e9 affichant un taux d\u2019occupation de 98% \u2013 et surtout sur des surfaces unitaires importantes \u00e0 l\u2019\u00e9chelle du patrimoine d\u2019INEA.<\/p>\n\n\n\n<p>Des locataires de premier plan ont d\u2019abord renouvel\u00e9 leur engagement, validant ainsi la qualit\u00e9 des immeubles d\u2019INEA, comme ORANGE sur plus de 4.500 m\u00b2 \u00e0 Aix-en-Provence, Schneider Electric Industries sur 5.420 m\u00b2 \u00e0 Lyon, ou encore MAIF sur 1.127 m\u00b2 \u00e0 Montpellier.<\/p>\n\n\n\n<p>D\u2019autres se sont positionn\u00e9s sur les derni\u00e8res VEFA livr\u00e9es. Ainsi, l\u2019immeuble <em>Landing<\/em> d\u2019une surface de 10.830 m\u00b2, situ\u00e9 \u00e0 une station de tramway de l\u2019a\u00e9roport de Blagnac (Toulouse) et livr\u00e9 fin mars 2023, vient d\u2019\u00eatre lou\u00e9 en totalit\u00e9 \u00e0 un sp\u00e9cialiste du bureau op\u00e9r\u00e9, qui travaille sur cette zone avec de grands noms de l\u2019a\u00e9ronautique, et une grande entreprise nationale vient de prendre \u00e0 bail 5.636 m\u00b2 dans l\u2019immeuble nantais <em>Well\u2019com<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p>Le parc de bureaux d\u2019INEA d\u00e9montre ainsi \u00e0 la fois sa qualit\u00e9 et son attractivit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>Les nouveaux baux sign\u00e9s ce semestre, d\u2019une dur\u00e9e ferme moyenne de 6,5 ans, repr\u00e9sentent un loyer annualis\u00e9 de 8,6 millions d\u2019euros&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<p>Cette activit\u00e9 locative intense permet au taux de vacance de rester stable \u00e0 10,4%, malgr\u00e9 le rythme soutenu des livraisons.<\/p>\n\n\n\n<p><strong><u>Augmentation contenue des charges financi\u00e8res<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les charges financi\u00e8res nettes sont en augmentation de 56% sur 12 mois, sous l\u2019effet combin\u00e9 de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats et de l\u2019encours moyen de la dette \u00e0 taux variable.<\/p>\n\n\n\n<p>Au premier semestre, l\u2019Euribor 3 mois a progress\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 3,60%, alors qu\u2019il \u00e9tait n\u00e9gatif au premier semestre 2022. Ce rel\u00e8vement brutal a pes\u00e9 sur les charges financi\u00e8res, m\u00eame si les couvertures de taux en place ont permis d\u2019en att\u00e9nuer l\u2019impact.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainsi, le co\u00fbt d\u2019endettement moyen s\u2019est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 2,9% au premier semestre 2023 (contre 2,0% sur la m\u00eame p\u00e9riode l\u2019an pass\u00e9).<\/p>\n\n\n\n<p>Le taux de dette s\u00e9curis\u00e9e contre le risque de fluctuation des taux se maintient \u00e0 77%.<\/p>\n\n\n\n<p>En outre, INEA dispose de 66 M\u20ac de lignes non tir\u00e9es, conclues \u00e0 des niveaux de marge attractifs, pour financer son pipeline d\u2019op\u00e9rations. Elle n\u2019a en outre aucune \u00e9ch\u00e9ance de remboursement significative avant 2027.<\/p>\n\n\n\n<p>Les covenants applicables \u00e0 la dette d\u2019INEA sont respect\u00e9s au 30 juin 2023&nbsp;:<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-10525\" width=\"1000\" height=\"85\" srcset=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau3.jpg 2000w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau3-300x25.jpg 300w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau3-1024x87.jpg 1024w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau3-768x65.jpg 768w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau3-1536x130.jpg 1536w\" sizes=\"auto, (max-width: 1000px) 100vw, 1000px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p><strong><u>Forte hausse du R\u00e9sultat Net R\u00e9current EPRA (+22%)<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>La hausse du chiffre d\u2019affaires, combin\u00e9e \u00e0 la maitrise des frais de fonctionnement nets (-12%), permet \u00e0 l\u2019exc\u00e9dent brut d\u2019exploitation (EBE) de s\u2019afficher en forte croissance \u00e0 +31%, compensant l\u2019augmentation des charges financi\u00e8res nettes.<\/p>\n\n\n\n<p>Le r\u00e9sultat net r\u00e9current (RNR EPRA) qui en r\u00e9sulte s\u2019\u00e9tablit en hausse marqu\u00e9e de 22%.<\/p>\n\n\n\n<p>Le RNR EPRA\/action est stable, actant l\u2019absorption de l\u2019effet dilutif de l\u2019augmentation de capital r\u00e9alis\u00e9e en juin 2022 (nombre d\u2019actions +28%).<\/p>\n\n\n\n<p><strong><u>Poursuite de la cr\u00e9ation de valeur sur le patrimoine<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Au premier semestre, INEA enregistre une variation de juste valeur de ses immeubles de 7 M\u20ac, ce qui est une performance dans un march\u00e9 des bureaux en France marqu\u00e9 par l\u2019attentisme et un fort recul des investissements (-60% sur 12 mois selon l\u2019\u00e9tude CBRE T2 2023).<\/p>\n\n\n\n<p>La cr\u00e9ation de valeur li\u00e9e \u00e0 la commercialisation des VEFA et l\u2019indexation des loyers ont permis de compenser largement le rel\u00e8vement des taux de capitalisation. Celui-ci s\u2019\u00e9tablit \u00e0 5,89% au 30 juin 2023, contre 5,78% six mois plus t\u00f4t.<\/p>\n\n\n\n<p>Compte tenu du contexte de march\u00e9, la cr\u00e9ation de valeur enregistr\u00e9e au premier semestre 2023 est n\u00e9anmoins inf\u00e9rieure \u00e0 celle constat\u00e9e 12 mois plus t\u00f4t (-67%), ce qui explique le recul du r\u00e9sultat net consolid\u00e9 de 42%.<\/p>\n\n\n\n<p>Au 30 juin 2023, la valeur du patrimoine global d\u2019INEA \u2013 comprenant pour sa valeur d\u2019acquisition le pipeline d\u2019op\u00e9rations non expertis\u00e9s \u2013 s\u2019\u00e9tablit \u00e0 1 264 M\u20ac (droits compris), en croissance de 3,3% sur 6 mois.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau4.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-10527\" width=\"1000\" height=\"105\" srcset=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau4.jpg 2000w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau4-300x31.jpg 300w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau4-1024x107.jpg 1024w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau4-768x80.jpg 768w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau4-1536x161.jpg 1536w\" sizes=\"auto, (max-width: 1000px) 100vw, 1000px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p><strong><u>Progression des Actifs Nets R\u00e9\u00e9valu\u00e9s EPRA sur 12 mois<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les actifs nets r\u00e9\u00e9valu\u00e9s (ANR) EPRA par action sont en croissance de 3 \u00e0 4% sur 12 mois, mais en l\u00e9ger retrait de 1 \u00e0 1,7% sur 6 mois du fait de la distribution du dividende.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau5.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-10528\" width=\"1000\" height=\"178\" srcset=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau5.jpg 2000w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau5-300x53.jpg 300w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau5-1024x182.jpg 1024w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau5-768x137.jpg 768w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF-tableau5-1536x273.jpg 1536w\" sizes=\"auto, (max-width: 1000px) 100vw, 1000px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>Avec un cours de l\u2019action de 38 \u20ac au 30 juin 2023, la d\u00e9cote boursi\u00e8re est de 36% droits compris (ANR NRV) et 33% hors droits (ANR NDV).<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Philippe Rosio, Pr\u00e9sident-directeur g\u00e9n\u00e9ral&nbsp;d\u2019INEA, commente ces r\u00e9sultats semestriels :<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><em>\u00ab&nbsp;Ces r\u00e9sultats semestriels d\u00e9montrent que les fondamentaux de la Soci\u00e9t\u00e9 sont solides, et lui permettent de faire face \u00e0 un contexte de march\u00e9 plus tendu en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et de valorisation d\u2019actifs.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em>L\u2019une des grandes satisfactions du semestre r\u00e9sulte du retour des grandes demandes locatives sur nos immeubles en R\u00e9gions, apr\u00e8s une p\u00e9riode d\u2019attentisme post COVID. Le fait que ces prises \u00e0 bail se soient r\u00e9alis\u00e9es sans mesures d\u2019accompagnement particuli\u00e8res et \u00e0 des valeurs locatives de march\u00e9 qui ont progress\u00e9 ces derni\u00e8res ann\u00e9es, illustre le caract\u00e8re sain de nos march\u00e9s r\u00e9gionaux, tout autant que la qualit\u00e9 de notre patrimoine, neuf, green et r\u00e9pondant aux nouveaux modes d\u2019organisation des grandes entreprises.&nbsp;\u00bb<\/em><br><br><\/p>\n\n\n\n<p>Le rapport financier semestriel 2023 d\u2018INEA <a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/INEA_Rapport_financier_semestriel_300623.pdf\" target=\"_blank\">est disponible ici<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/channel.royalcast.com\/landingpage\/fonciere-inea\/20230726_1\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Visionnez le webcast de pr\u00e9sentation des r\u00e9sultats<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/CP_INEA_Resultats_S12023-VF.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">T\u00e9l\u00e9chargez le communiqu\u00e9<\/a><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p><a href=\"#_ftnref1\" id=\"_ftn1\"><sup>[1]<\/sup><\/a> Les comptes ont fait l\u2019objet d\u2019un examen limit\u00e9 par les commissaires aux comptes selon les normes d\u2019exercice professionnel applicables en France.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Croissance soutenue de l\u2019exploitation (50&nbsp;000 m\u00b2 lou\u00e9s \/ RNR EPRA +22%) Poursuite de la cr\u00e9ation de valeur (ANR NRV\/action +4%) Le Conseil d\u2019administration d\u2019INEA (ISIN&nbsp;: FR0010341032), sp\u00e9cialiste de l\u2019immobilier tertiaire [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-10523","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-communiques"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10523","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10523"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10523\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10537,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10523\/revisions\/10537"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10523"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10523"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10523"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}