{"id":11954,"date":"2025-07-24T08:14:00","date_gmt":"2025-07-24T06:14:00","guid":{"rendered":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/?p=11954"},"modified":"2025-07-23T18:33:01","modified_gmt":"2025-07-23T16:33:01","slug":"dynamique-operationnelle-et-resilience-patrimoniale-au-s1-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/dynamique-operationnelle-et-resilience-patrimoniale-au-s1-2025\/","title":{"rendered":"Dynamique op\u00e9rationnelle et r\u00e9silience patrimoniale au S1 2025"},"content":{"rendered":"\n

Objectif de cash-flow\/action 2025 (+10%) confort\u00e9 par les premiers arbitrages en cours<\/strong><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Le Conseil d\u2019administration d\u2019INEA (ISIN : FR0010341032), acteur majeur de l\u2019immobilier tertiaire en R\u00e9gions et leader du Green Building, a arr\u00eat\u00e9 lors de sa r\u00e9union du 23 juillet 2025 les r\u00e9sultats semestriels consolid\u00e9s au 30 juin 2025[1]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Dans un contexte \u00e9conomique et politique toujours tr\u00e8s incertain, INEA signe un premier semestre 2025 solide, marqu\u00e9 par une croissance op\u00e9rationnelle (revenus locatifs bruts +8%, RNR +5%) et la r\u00e9silience de son patrimoine (valeur stable \u00e0 1,24 milliard \u20ac).<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Revenus locatifs bruts en hausse (+8%)<\/u><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

INEA a enregistr\u00e9 41,1 M\u20ac de revenus locatifs bruts au premier semestre 2025, un chiffre en hausse de 8% par rapport \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode l\u2019an dernier. Une croissance qui s\u2019explique essentiellement par la bonne progression des revenus \u00e0 p\u00e9rim\u00e8tre constant (+6,3%), avec une activit\u00e9 locative qui se tient dans un march\u00e9 immobilier encore difficile, et une indexation des loyers encore forte (de l\u2019ordre de 4,4%).<\/p>\n\n\n\n

Le volume de baux sign\u00e9s est en retrait sur 12 mois, avec pr\u00e8s de 20.000 m\u00b2 sign\u00e9s contre 28.000 m\u00b2 l\u2019an dernier. Le march\u00e9 locatif reste p\u00e9nalis\u00e9 par l\u2019attentisme des grandes entreprises notamment, dans un contexte \u00e9conomique et politique incertain. Ainsi la taille moyenne des baux sign\u00e9s reste inf\u00e9rieure \u00e0 600 m\u00b2 ce semestre.<\/p>\n\n\n\n

Au 30 juin 2025, le taux de vacance du patrimoine s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 11,4%, en l\u00e9g\u00e8re hausse par rapport au 31 d\u00e9cembre 2024 (10,3%) principalement sous l\u2019effet des fins de p\u00e9riodes de garantie locative sur trois immeubles r\u00e9cemment livr\u00e9s et non encore compl\u00e8tement commercialis\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Stabilit\u00e9 des charges financi\u00e8res<\/u><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Malgr\u00e9 l\u2019augmentation de l\u2019encours moyen de dette de 50 M\u20ac sur 12 mois, les charges financi\u00e8res sont rest\u00e9es stables, notamment sous l\u2019effet de la baisse de l\u2019Euribor 3 mois.<\/p>\n\n\n\n

Au cours du premier semestre, INEA a en effet continu\u00e9 \u00e0 mobiliser ses ressources bancaires pour financer son pipeline d\u2019op\u00e9rations encore en cours de construction, trois VEFA dont les livraisons interviendront d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Le co\u00fbt moyen d\u2019endettement s\u2019\u00e9tablit \u00e0 3,6% au 30 juin 2025 (contre 3,8% au 30 juin 2024 comme au 31 d\u00e9cembre 2024).<\/p>\n\n\n\n

Hausse du R\u00e9sultat net r\u00e9current (+5%)<\/u><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Le r\u00e9sultat net r\u00e9current (RNR), en valeur absolue comme par action, progresse de 5% sur 12 mois :<\/p>\n\n\n\n

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R\u00e9silience du patrimoine (1.236 M\u20ac)<\/u><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Le patrimoine d\u2019INEA d\u00e9montre de nouveau sa r\u00e9silience avec un ajustement de valeur limit\u00e9 \u00e0 -0,3%.<\/p>\n\n\n\n

Sa valeur au 30 juin 2025 s\u2019\u00e9l\u00e8ve ainsi \u00e0 1.236 M\u20ac contre 1.240 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024, correspondant \u00e0 un taux de capitalisation moyen de 6,45% (contre 6,40% six mois plus t\u00f4t).<\/p>\n\n\n\n

Sans l\u2019impact n\u00e9gatif de l\u2019augmentation des droits de mutation sur les transactions immobili\u00e8res (+0,5%) appliqu\u00e9e par les d\u00e9partements \u00e0 la suite de la nouvelle Loi de Finance 2025, le patrimoine d\u2019INEA aurait m\u00eame enregistr\u00e9 une l\u00e9g\u00e8re appr\u00e9ciation.<\/p>\n\n\n\n

Les actifs nets r\u00e9\u00e9valu\u00e9s EPRA par action sont en retrait de 3 \u00e0 5% sur 6 mois du fait de la distribution du dividende et oscillent entre 48,0 (ANR NTA) et 53,8 \u20ac\/action (ANR NRV) :<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Perspectives de d\u00e9but de d\u00e9sendettement<\/u><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

L\u2019endettement net de la Soci\u00e9t\u00e9 atteint 635 M\u20ac au 30 juin 2025, en augmentation de 12 M\u20ac sur six mois. Les lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es non utilis\u00e9es s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 13 M\u20ac et serviront \u00e0 financer le solde du pipeline d\u2019op\u00e9rations en cours de construction.<\/p>\n\n\n\n

INEA n\u2019a en outre aucune \u00e9ch\u00e9ance de dette significative avant 2027, apr\u00e8s le refinancement en f\u00e9vrier 2025 de la seconde tranche (51 M\u20ac) de sa seule ligne obligataire (Euro PP 2018), et se trouve donc dans une situation de liquidit\u00e9 maitris\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

La tr\u00e9sorerie disponible est stable \u00e0 3,5 M\u20ac au 30 juin 2025 (contre 3,4 M\u20ac au 30 juin 2024).<\/p>\n\n\n\n

En revanche, la mobilisation des lignes de dettes disponibles pour financier le pipeline, associ\u00e9e \u00e0 la stabilit\u00e9 de la valeur du patrimoine, ont contribu\u00e9 \u00e0 la hausse du ratio d\u2019endettement (LTV), qui ressort \u00e0 53,2% contre 51,5% au 31 d\u00e9cembre 2024. \u00c0 noter que le versement de l\u2019int\u00e9gralit\u00e9 du dividende au premier semestre p\u00e9nalise le calcul de ce ratio au 30 juin et que le LTV serait quasiment stable \u00e0 51,9% en lissant l\u2019impact du dividende sur l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Les autres ratios (ICR et DSCR) sont eux en am\u00e9lioration, et tous les covenants bancaires sont bien respect\u00e9s au 30 juin 2025 :<\/p>\n\n\n\n

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La Soci\u00e9t\u00e9 a annonc\u00e9 en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e son intention de mettre en \u0153uvre une politique d\u2019arbitrage opportuniste pour abaisser le niveau de son ratio d\u2019endettement, en ciblant des actifs aptes \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 la demande d\u2019investisseurs comme d\u2019entreprises utilisatrices.<\/p>\n\n\n\n

Elle a ainsi un programme de cessions en cours pour un montant vis\u00e9 de l\u2019ordre de 22 M\u20ac. Sous r\u00e9serve de la bonne conclusion de la due diligence entam\u00e9e, la finalisation de ces transactions est envisag\u00e9e d\u2019ici fin 2025.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9volution de la Gouvernance<\/u><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

\u00c0 la suite de l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale mixte des actionnaires du 4 juin dernier<\/a>, le conseil d\u2019administration d\u2019INEA est aujourd\u2019hui compos\u00e9 de 10 administrateurs, 5 femmes et 5 hommes. 6 administrateurs (soit 60%) sont consid\u00e9r\u00e9s comme ind\u00e9pendants au regard des crit\u00e8res du Code AFEP-MEDEF.<\/p>\n\n\n\n

Ce Conseil d\u2019administration, r\u00e9uni le 1er<\/sup> juillet, a act\u00e9 la cr\u00e9ation d\u2019un Comit\u00e9 Strat\u00e9gique regroupant 5 de ses membres et dont les principales missions, sur sollicitation pr\u00e9alable du Conseil, seront de produire des travaux d\u2019analyse et de r\u00e9flexion d\u00e9taill\u00e9s sur des probl\u00e9matiques relatives \u00e0 la strat\u00e9gie de la Soci\u00e9t\u00e9 et d\u2019examiner les projets majeurs \u00e0 caract\u00e8re strat\u00e9gique de d\u00e9veloppement via croissance externe ou de partenariat.
<\/p>\n\n\n\n

Philippe Rosio, Pr\u00e9sident-directeur g\u00e9n\u00e9ral d\u2019INEA, commente ces r\u00e9sultats semestriels :<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00ab INEA parvient une nouvelle fois ce semestre \u00e0 allier dynamisme op\u00e9rationnel et r\u00e9silience patrimoniale, malgr\u00e9 un march\u00e9 locatif encore atone et une prudence qui perdure sur ses valorisations.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Les arbitrages d\u2019actifs en cours, li\u00e9s \u00e0 une volont\u00e9 de rotation accrue de ses actifs, devraient lui permettre \u00e0 partir du second semestre d\u2019abaisser son endettement pour revenir \u00e0 terme \u00e0 un LTV inf\u00e9rieur \u00e0 50%.<\/em><\/p>\n\n\n\n

L\u2019objectif d\u2019un cash-flow\/action en croissance d\u2019au moins 10% sur l\u2019exercice est ainsi confort\u00e9 \u00bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Le rapport financier semestriel 2025 d\u2018INEA est disponible sur son site internet<\/a>.<\/p>\n\n\n\n


Prochain communiqu\u00e9\u00a0: chiffre d\u2019affaires du 3\u00e8me<\/sup> trimestre 2025, le 14 octobre 2025<\/p>\n\n\n\n

T\u00e9l\u00e9charger le communiqu\u00e9<\/a><\/p>\n\n\n\n

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[1]<\/sup><\/a> Les comptes ont fait l\u2019objet d\u2019un examen limit\u00e9 par les commissaires aux comptes selon les normes d\u2019exercice professionnel applicables en France.<\/p>\n\n\n\n

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Objectif de cash-flow\/action 2025 (+10%) confort\u00e9 par les premiers arbitrages en cours Le Conseil d\u2019administration d\u2019INEA (ISIN : FR0010341032), acteur majeur de l\u2019immobilier tertiaire en R\u00e9gions et leader du Green Building, […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-11954","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-communiques"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11954","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11954"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11954\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11955,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11954\/revisions\/11955"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11954"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11954"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11954"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}