{"id":9881,"date":"2022-07-27T07:58:00","date_gmt":"2022-07-27T05:58:00","guid":{"rendered":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/?p=9881"},"modified":"2022-07-26T17:26:54","modified_gmt":"2022-07-26T15:26:54","slug":"resultats-semestriels-en-forte-croissance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/resultats-semestriels-en-forte-croissance\/","title":{"rendered":"R\u00e9sultats semestriels en forte croissance"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"has-text-align-center\"><em>Chiffre d\u2019affaires +7%<br>R\u00e9sultat net + 34%<br>Effet dilutif de l\u2019augmentation de capital (107,3 M\u20ac) d\u00e9j\u00e0 absorb\u00e9<\/em><br><\/p>\n\n\n\n<p>Le Conseil d\u2019administration d\u2019INEA (ISIN&nbsp;: FR0010341032), sp\u00e9cialiste de l\u2019immobilier de bureaux neufs en R\u00e9gions et leader du Green Building, a arr\u00eat\u00e9 lors de sa r\u00e9union du 26 juillet 2022 les r\u00e9sultats semestriels consolid\u00e9s au 30 juin 2022<a href=\"#_ftn1\" id=\"_ftnref1\">[1]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-flow wp-block-group-is-layout-flow\">\n<p>Ces r\u00e9sultats sont notamment marqu\u00e9s&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>sur le plan op\u00e9rationnel, par deux acquisitions pour 70 M\u20ac, deux arbitrages pour 15,7 M\u20ac et une activit\u00e9 locative en croissance de 30%&nbsp;;<\/li><li>sur le plan financier, par une augmentation de capital de 107,3 M\u20ac et l\u2019\u00e9mission d\u2019un 1<sup>er<\/sup> &nbsp;Sustainability Linked Loan de 170 M\u20ac ;<\/li><li>enfin sur le plan patrimonial, par une acc\u00e9l\u00e9ration de la prise de valeur (+ 32 M\u20ac soit + 3,3%).<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p><strong>Ainsi, l\u2019effet dilutif de l\u2019augmentation de capital r\u00e9alis\u00e9e en fin de semestre est absorb\u00e9 d\u00e8s cette cl\u00f4ture (ANR NDV \/action stable \u00e0 54,1 \u20ac malgr\u00e9 la hausse du nombre d\u2019actions de 28%).<\/strong><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<p><br><strong><u>Compte de r\u00e9sultat consolid\u00e9 EPRA<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-9884\" width=\"600\" height=\"134\" srcset=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau1.jpg 1200w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau1-300x67.jpg 300w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau1-1024x228.jpg 1024w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau1-768x171.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 600px) 100vw, 600px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p><br><strong><u>Une activit\u00e9 op\u00e9rationnelle soutenue<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>INEA a r\u00e9alis\u00e9 un premier semestre tr\u00e8s dynamique.<\/p>\n\n\n\n<p>A l\u2019investissement d\u2019abord, en acqu\u00e9rant deux nouveaux immeubles de bureaux, g\u00e9rant de mani\u00e8re opportuniste son risque locatif&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>l\u2019un r\u00e9cent de 12.700 m\u00b2, enti\u00e8rement lou\u00e9 \u00e0 EDF, situ\u00e9 \u00e0 Toulouse (quartier Basso Cambo), &nbsp;pour 40 M\u20ac (taux de rendement imm\u00e9diat de 5,50%),<\/li><li>et l\u2019autre neuf de 8.533 m\u00b2, acquis en VEFA pour 30 M\u20ac, situ\u00e9 \u00e0 Montpellier, \u00e0 livrer fin 2024 &nbsp;(taux de rendement potentiel de 6,20%).<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Cherchant \u00e0 optimiser son exposition r\u00e9gionale, INEA a c\u00e9d\u00e9 dans le m\u00eame temps un immeuble neuf de 3.813 m\u00b2 situ\u00e9 dans le quartier Basso Cambo \u00e0 Toulouse, \u00e0 un prix sup\u00e9rieur de 20% \u00e0 la derni\u00e8re valeur d\u2019expertise. Avec la vente d\u2019un autre immeuble plus modeste, portant le volume arbitr\u00e9 \u00e0 15,7 M\u20ac, INEA enregistre ainsi dans son compte de r\u00e9sultat consolid\u00e9 un r\u00e9sultat exceptionnel de pr\u00e8s de 2 M\u20ac.<\/p>\n\n\n\n<p>Sur le plan locatif, INEA a sign\u00e9 pr\u00e8s de 30.000 m\u00b2 ce semestre, soit 30% de plus qu\u2019au premier semestre 2021. La divisibilit\u00e9 des immeubles d\u2019INEA lui permet de capter les demandes locatives de taille moyenne, qui pour l\u2019heure animent en majorit\u00e9 les march\u00e9s r\u00e9gionaux ces derniers mois, les grandes demandes \u00e9tant, elles, encore limit\u00e9es dans un environnement macro-\u00e9conomique incertain.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette activit\u00e9 locative permet au taux d\u2019occupation de rester au-dessus de 90%. Le ralentissement du rythme de commercialisation des derni\u00e8res VEFA livr\u00e9es explique le l\u00e9ger retrait constat\u00e9 sur 6 mois (-0,8%)\u00a0:<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-9885\" width=\"600\" height=\"55\" srcset=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau2.jpg 1200w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau2-300x28.jpg 300w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau2-1024x94.jpg 1024w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau2-768x70.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 600px) 100vw, 600px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>Le chiffre d\u2019affaires consolid\u00e9 s\u2019\u00e9tablit au final \u00e0 27,9 M\u20ac, en hausse de 7,4% par rapport \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode de l\u2019exercice pr\u00e9c\u00e9dent. La croissance est de 1,9% \u00e0 p\u00e9rim\u00e8tre constant, avec un effet de l\u2019indexation encore limit\u00e9 (1,2%) par rapport \u00e0 son niveau attendu sur l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-9886\" width=\"600\" height=\"179\" srcset=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau3.jpg 1200w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau3-300x89.jpg 300w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau3-1024x305.jpg 1024w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau3-768x228.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 600px) 100vw, 600px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>La croissance du chiffre d\u2019affaires est ob\u00e9r\u00e9e ce semestre par un manque \u00e0 gagner de 3,4 M\u20ac li\u00e9 au niveau de commercialisation des derni\u00e8res VEFA et \u00e0 la r\u00e9novation en cours de deux immeubles du patrimoine. Ces \u00e9v\u00e9nements conjoncturels expliquent le retrait du r\u00e9sultat net r\u00e9current sur 12 mois (-7%). &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019impact des cessions r\u00e9alis\u00e9es permet au cash-flow de s\u2019afficher en hausse de 66% sur 12 mois.<\/p>\n\n\n\n<p><br><strong><u>Optimisation et renforcement des ressources<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Malgr\u00e9 un contexte macro-\u00e9conomique troubl\u00e9, la Soci\u00e9t\u00e9 a op\u00e9r\u00e9 deux op\u00e9rations de financement structurantes \u00e0 des conditions comp\u00e9titives au cours du premier semestre :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>en mars, la signature d\u2019un cr\u00e9dit corporate de type SLL (Sustainability Linked Loan) d\u2019un montant de 120 M\u20ac (r\u00e9haussable \u00e0 170 M\u20ac) et d\u2019une dur\u00e9e de 5 ans prorogeable \u00e0 7 ans ;<\/li><li>puis fin juin un renforcement de ses fonds propres via une augmentation de capital de 107,3 M\u20ac, r\u00e9alis\u00e9e sans d\u00e9cote sur le cours de bourse.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Gr\u00e2ce au placement imm\u00e9diat des fonds propres lev\u00e9s en remboursement de lignes de cr\u00e9dit revolving, l\u2019endettement de la Soci\u00e9t\u00e9 a \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9 \u00e0 412 M\u20ac au 30 juin 2022 (contre 429 M\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2021).<\/p>\n\n\n\n<p>Le taux moyen d\u2019endettement est stable sur 6 mois, \u00e0 2% (1,66% hors obligataire). La dur\u00e9e de vie moyenne r\u00e9siduelle des emprunts s\u2019est allong\u00e9e \u00e0 la suite de la signature du SLL en mars 2022, et atteint 4,4 ans (contre 3,7 ans au 31\/12\/21).<\/p>\n\n\n\n<p>La dette d\u2019INEA reste largement couverte contre le risque de fluctuation des taux (\u00e0 80% contre 77% au 31 d\u00e9cembre 2021), et ce pour une dur\u00e9e sup\u00e9rieure \u00e0 3 ans.<\/p>\n\n\n\n<p>Les covenants applicables \u00e0 la dette d\u2019INEA sont largement respect\u00e9s au 30 juin 2022. La r\u00e9alisation de l\u2019augmentation de capital, coupl\u00e9e \u00e0 la poursuite de la prise de valeur du patrimoine, a largement abaiss\u00e9 le niveau d\u2019endettement de la Soci\u00e9t\u00e9\u00a0:<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau4.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-9887\" width=\"600\" height=\"57\" srcset=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau4.jpg 1200w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau4-300x28.jpg 300w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau4-1024x96.jpg 1024w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau4-768x72.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 600px) 100vw, 600px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>INEA dispose en outre de 191 M\u20ac de lignes non tir\u00e9es, qui portent la maturit\u00e9 de sa dette totale \u00e0 plus de 5 ans et lui garantissent de pouvoir financer sa croissance future \u00e0 un co\u00fbt ma\u00eetris\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p><br><strong><u>Poursuite de la cr\u00e9ation de valeur sur le patrimoine<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>INEA enregistre ce semestre une forte cr\u00e9ation de valeur sur son patrimoine (+32 M\u20ac \u00e0 p\u00e9rim\u00e8tre constant droits inclus), dans la lign\u00e9e des semestres pr\u00e9c\u00e9dents. Cette revalorisation refl\u00e8te la maturit\u00e9 des march\u00e9s sur lesquels INEA op\u00e8re (bureaux neufs en r\u00e9gions et logistique urbaine) et la qualit\u00e9 du portefeuille constitu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>Le taux moyen de capitalisation retenu par les experts s\u2019\u00e9tablit \u00e0 5,75% contre 5,87% au 31 d\u00e9cembre 2021.<\/p>\n\n\n\n<p>Au 30 juin 2022, la valeur du patrimoine global d\u2019INEA \u2013 comprenant pour sa valeur d\u2019acquisition le pipeline d\u2019op\u00e9rations non expertis\u00e9s \u2013 s\u2019\u00e9tablit \u00e0 1 149 M\u20ac (droits compris), en croissance de 5,4% sur 6 mois.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau5.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-9888\" width=\"600\" height=\"75\" srcset=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau5.jpg 1200w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau5-300x37.jpg 300w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau5-1024x127.jpg 1024w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau5-768x95.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 600px) 100vw, 600px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p><br><strong><u>Effet dilutif de l\u2019augmentation de capital effac\u00e9 en un semestre<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les r\u00e9sultats semestriels de la Soci\u00e9t\u00e9, port\u00e9s par la prise de valeur du patrimoine, lui permettent d\u2019effacer d\u00e8s le 30 juin l\u2019effet dilutif de l\u2019augmentation de capital r\u00e9alis\u00e9e le 24 juin 2022.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainsi l\u2019actif net r\u00e9\u00e9valu\u00e9 NDV, prenant en compte la juste valeur de la dette, s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 54,1 \u20ac\/action, ce qui \u00e9tait son niveau au 31 d\u00e9cembre 2021.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau6.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-9889\" width=\"600\" height=\"125\" srcset=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau6.jpg 1200w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau6-300x63.jpg 300w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau6-1024x213.jpg 1024w, https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022-tableau6-768x160.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 600px) 100vw, 600px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p><br><strong><u>Un cours de bourse r\u00e9silient<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Le cours de l\u2019action a progress\u00e9 de 8% sur 12 mois, cl\u00f4turant \u00e0 43,9 \u20ac au 30 juin 2022.<\/p>\n\n\n\n<p>Sur le premier semestre 2022, marqu\u00e9 par un contexte de march\u00e9 particuli\u00e8rement difficile, le titre INEA signe la plus faible volatilit\u00e9 du secteur, avec un recul limit\u00e9 \u00e0 5%.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette r\u00e9silience se retrouve dans la d\u00e9cote relativement limit\u00e9e qu\u2019affiche le titre par rapport \u00e0 l\u2019actif net r\u00e9\u00e9valu\u00e9\u00a0: 23% droits compris (ANR NRV) et 19% hors droits (ANR NDV), contre respectivement 22% et 15% au 31 d\u00e9cembre 2021.<\/p>\n\n\n\n<p><br><strong>Philippe Rosio, Pr\u00e9sident-directeur g\u00e9n\u00e9ral\u00a0d\u2019INEA, commente ces r\u00e9sultats semestriels :<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><em>\u00ab&nbsp;L\u2019absorption en un semestre de l\u2019effet dilutif d\u2019une augmentation de capital qui correspond \u00e0 un renforcement de pr\u00e8s de 30% de nos fonds propres atteste \u00e0 nouveau de la pertinence de la strat\u00e9gie d\u2019investissement de la Soci\u00e9t\u00e9.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em>La performance boursi\u00e8re du titre, tant sa r\u00e9silience que sa faible volatilit\u00e9, la traduit tout aussi fortement. La qualit\u00e9 de notre actionnariat est \u00e9galement \u00e0 souligner.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em>En cette p\u00e9riode agit\u00e9e, nous comptons au cours des semestres \u00e0 venir faire preuve d\u2019opportunisme tout en restant prudents.\u00a0\u00bb<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><br><br>Le rapport financier semestriel 2022 d\u2018INEA <a href=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/INEA_Rapport_financier_semestriel_300622.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">est disponible ici<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/CP_INEA_Resultats_S12022.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">T\u00e9l\u00e9chargez le communiqu\u00e9<\/a><br><\/p>\n\n\n\n<p><a id=\"_ftn1\" href=\"#_ftnref1\"><sup>[1]<\/sup><\/a> Les comptes ont fait l\u2019objet d\u2019un examen limit\u00e9 par les commissaires aux comptes selon les normes d\u2019exercice professionnel applicables en France.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Chiffre d\u2019affaires +7%R\u00e9sultat net + 34%Effet dilutif de l\u2019augmentation de capital (107,3 M\u20ac) d\u00e9j\u00e0 absorb\u00e9 Le Conseil d\u2019administration d\u2019INEA (ISIN&nbsp;: FR0010341032), sp\u00e9cialiste de l\u2019immobilier de bureaux neufs en R\u00e9gions et [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-9881","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-communiques"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9881","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=9881"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9881\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9901,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9881\/revisions\/9901"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=9881"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=9881"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/nostromo.fr\/Inea\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=9881"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}